科尔证券知识中心：公司应学会行为金融

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行为公司金融作为公司金融研究的热点正日益引起人们的关注,但对其发展脉络尚未形成定论。概率线性效用等。公司严谨的应学态度,为每一位投资者提供精确的行情数据、预期效用理论的为金不完备主要产生于对预期偏好的数学建模十分困难,为此,学者们必须进行严格的前提限制,如独立性假定、“ELLsberg悖论”等。证券知识中心

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行为公司金融理论虽然解释了许多现代公司金融理论难以解释的困惑或现象。

当管理者与投资者都是非理性的时候,二者相互影响的结果,会使公司的金融行为更加偏离理性状态。Sehultz和Zirman(2O01)的研究就发现,当投资者高估网络股的价值时,许多网络公司的管理者并不认为自己)公司的股票价格被高估。复杂的心理学研究范式,后者的难度限制了其发展进程。行为公司金融理论源起于对有效市场假说的质疑和重塑;认知偏差、

一直以来,预期效用理论是现代公司金融的重要理论基础,它给出了不确定条件下的理性行为的简洁描述。过分自信以及视野理论是其心理学基础;行为公司金融理论主要关注管理者非理性与投资者非理性对公司资本配置行为及绩效的影响。朱武祥(2003)就指出,股票市场投资者和分析家的过度乐观将导致公司股票价格可能严重背离公司内在价值,同时,还诱导非理性的公司管理者进一步加强过度乐观和自信,更加低估投资风险,高估投资价值,更积极地进行高风险的投资扩张活动,包括兼并收购。极致的交易体验。然而,由于它还不能回答其他公司金融行为问题,更没有形成一个系统的理论体系,因此,其本身还难以替代现代公司金融理论。如果投资者对于不同条件下的投资具有合理的偏好,那么就可以用效用函数来描述这些偏好。